心脏手术的经验教训

如果你真的想了解证券的价值自己动手没有捷径可走。在全球金融危机爆发前夕信用评级机构对债务抵押债券等高风险金融工具给予了很高的评价但很少有人了解这一点。有人认为这些评级误导了投资者对这些投资的安全性的认识从而导致了随后的金融动荡。这一表现受到了立法者和监管机构的严格审查他们正在讨论改革评级行业的方法。一项突出的建议是增加竞争。但哈佛商学院最近的研究质疑更多竞争是否真的是对症下药。

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授银行金融和债务市场专家博贝克尔表示评级行业的竞争一直在加剧有人呼吁加强竞争。竞争是否会降低质量或提高质量目前尚不清楚。这些发现对华盛顿特区决策者几乎一致推行的旨在增加评级者之间竞争的政策提出了一些质疑。信用评级机构根据发行人的资产质量现有 亚美尼亚手机号码 负债借贷历史和整体业务绩效对公司或证券的信誉进行评估。投资者依靠评级来预测财务义务违约的可能性以及违约情况下的预期还款。贝克尔最近与圣路易斯华盛顿大学金融学教授托德米尔伯恩进行的研究测试了评级机构在争夺有利于发行人的业务并提供不太可靠评级的潜在问题。

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论文声誉与竞争来自信用评级行业的证据描述了最近评级者之间竞争 瑞士 Whatsapp 号码 的加剧如何导致更友好质量更差的评级。正如贝克尔解释的那样相关理论可以追溯到世纪年代初尤其是经济学家本杰明克莱因和基思莱夫勒发表的一篇有影响力的论文并且在经济学家同行中广为人知但尚未经过太多检验。竞争是否会提高或降低质量取决于它是否迫使评级机构更加努力地取悦评级最终用户的投资者或支付账单的发行人。贝克尔继续说道这个谜题尤其重要因为自安然事件以来监管的目的就是增加评级机构之间的竞争。作为研究人员我们担心竞争加剧可能会在这种情况下产生不利影响。