专访美联储前副主席科恩：未来五个季度，美联储或降息150个基点
1989年以来的六次宽松周期中，美联储仅有两次成功避免了经济急转直下，这次会否不一样？ 要回答这个问题，美联储前副主席科恩（Donald Kohn）或许是最合适的人选之一。在美联储工作的40年间，他不仅亲历了每一场危机，更在特定时刻参与了每一项关键决策。
2008年金融危机期
间，他是美联储的“二号人物”，曾与时任美联储主席伯南克共同推出了金融救助和量化宽松政策。不仅如此，他还是另一位美联储主席格林斯潘最亲密的顾问。1995年，正是在格林斯潘带领下，美联储帮助美国经济实现了“软着陆”。
时间仿佛又回到了30年前。当前，科恩认为，即便市场屡次认为衰退迫近，美国经济也有望再次实现“软着陆”。
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这是因为在劳动力市场降温之际，美联储又适时地开启了降息之路。 “货币政策不应仅疲于应对危机，更应未雨绸缪。
目前美国劳动力市
场已然走弱，消费虽然保持强劲，但储蓄率却有所下降。为防止劳动力市场持续走弱，未来五个季度，美联储或降息150个基点。”2024年9月5日—7日，在由中国金融四十人论坛（CF40）主办的第六届外滩金融峰会（Bund Summit）期间，他在接受《财经》记者专访时说道。
科恩话音落定后，当地时间9月18日，美联储降息50个基点，时隔四年终掀降息大幕。 不过，这并不意味着未来的难题得到解决。
美联储正试图平衡两种风险，降息过快会导致通胀复燃，降息过慢使得裁员上升。“如何在两者间取得平衡，是让我彻夜难眠的头等大事。”现任美联储主席鲍威尔说道。
其实科恩往往是危机时
最容易看见风险的那个人。但这一次，他并 为什么北卡罗来纳州信用合作社比银行更好？ 不认为通胀将再度成为美国经济的麻烦。过去一年，得益于供应链修复及劳动者不断涌入劳动力市场，美国通胀降温。7月，美国个人消费支出价格指数（PCE）仅为2.5%，进一步接近美联储的目标。
其他隐忧却在浮现。2024年，美国预算赤字有望突破1.9万亿美元，相当于该国国内生产总值（GDP）6%以上。
净息差收入减缓正挫伤美国银行业盈利。随着美国总统选举迫近，共和党总统候选人特朗普再度扬言，要保持“弱势美元”。 在科恩看来，债务、汇率、政治压力等问题或在一定程度上影响美国经济，但美联储不应是解决这些问题的急先锋。
美联储有特定职责更
有其独立性。”他说。 美联储 新加坡电话列表 降息后，全球市场旋即掀起涟漪效应。9月19日以来，非美货币攀升，亚太股市再掀涨幅，新兴市场央行跟进降息，不少国家的国债、存款、贷款利率大幅下降。 对此，科恩坦言，美联储的一举一动，的确会对全球市场产生影响。
新兴市场国家如望在变化的市场中找到平衡点，就需要有独立的央行，由此才不会过多地被外部环境所影响。
他认为，每一次危机都是央行难得的学习机会，货币政策决策者必须适时调整和创新手中的工具。 之
所以得出如上论断
得益于科恩在美联储的工作经历。1970年，他进入堪萨斯城联储工作，这是美联储12家地区联储之一。
五年后，科恩进入位于华盛顿的美联储总部。在格林斯潘担任美联储主席期间，他升任货币事务司司长——这是一个涉及协调美联储对利率变动审议的关键职位。2002年，科恩被提名为美联储理事会成员。
2006年他成为美联储
副主席。目前，他是布鲁金斯学会的高级研究员。 近年来经济不断波动科恩类似的提醒不绝于耳。诚如他多年前在一篇名为《货币决策者的家庭作业》的演讲所言：“我们对经济的了解并非想象得那么深入。我们必须从经验中汲取教训。成功解决这些问题，才能降低未来危机发生的可能性，并有效应对任何不稳定局面。
” 美联储前副主席科恩（Donald Kohn） 图源：受访者提供 美联储或将降息150个基点 《财经》：美联储已经开启降息周期，未来降息幅度与速度将是怎样的？ 科恩：到2025年底，我不会因美国基准联邦基金利率降到4%左右而惊讶。
未来五个季度美联储将降
息约150个基点。 原因在于，美联储试图阻止劳动力市场进一步疲软。美联储的货币政策目标是保持物价稳定和实现充分就业，其关注点已从前者转向后者。
《财经》：美国劳动力市场进一步疲软的可能性有多大？ 科恩：三季度，该趋势或将持续。2024年美国失业率预期或升至4.5%。
需求是分析美国劳动力市场的关键因素。
只要美国经济的需求保持强劲，劳动力市场的疲软就将得到控制。但影响需求的因素正显疲态：居民收入流动性降低、储蓄减少。 此外，移民也影响着美国劳动力市场。
